9월 고용 2만9천 명 쇼크에도 나스닥 +1.19%·반도체 +2.4%, 10년물은 5.28%로 되올랐고 하이일드 스프레드는 3.24%p로 닷새째 — 미국장 브리핑 (10/3)

· 머니셜록

#미국장 브리핑#주식

간밤 미국장은 한 문장으로 정리됩니다. “나쁜 고용 지표를, 주식은 좋은 소식으로 받았다.”

9월 비농업 고용이 2만9천 명 증가에 그치고 실업률은 4.2%로 올랐습니다(CNBC). 그런데 S&P 500은 +0.73%, 나스닥은 +1.19%, 반도체지수는 +2.4% 올랐고 VIX는 15.31로 -6.59% 내렸습니다. 지난 브리핑의 관전 포인트로 보면 고용은 2년물 10bp 하락이 옳았다고 말해주는 듯했는데, 정작 금리는 되올랐고, 하이일드 스프레드는 3.24%p로 닷새째 벌어졌습니다.

지수 스코어보드

지수 종가 등락
S&P 500 7,722.72 +0.73%
나스닥 종합 27,190.86 +1.19%
다우존스 51,176.96 +0.49%
필라델피아 반도체(SOX) 13,136.67 +2.40%
VIX 15.31 -6.59%

※ 등락률은 지난 브리핑 종가 대비 재계산과 모두 일치해 그대로 옮겼습니다.

핵심 스토리 — 고용이 꺾이자 ‘인상’ 걱정이 걷혔다

첫째는 고용 쇼크를 주식이 반긴 이유입니다. 9월 고용은 2만9천 명, 실업률은 4.2%로 전월보다 0.1%p 올랐습니다(CNBC, FRED). 이틀 전 ADP 민간고용이 9만 명으로 예상을 웃돌았던 것(CNBC)과 결이 다릅니다. 민간 부문이 4만6천 명을 만들고 정부 부문이 1만7천 명을 줄였다는 집계(Wolf Street)도 있는데, 단일 소스라 참고로만 둡니다.

이 시장이 왜 올랐는지는 금리 선물의 맥락을 봐야 합니다. 이번 주 초만 해도 선물시장은 10월 FOMC에서 인상 확률을 70%가량 반영하고 있었는데, 윌리엄스·제퍼슨 부의장의 ’서두를 필요 없다’는 취지의 발언 이후 나흘 연속 줄어 25% 안팎까지 내려왔다는 분석(Marc to Market)이 있습니다. 즉 지금 시장이 두려워하는 건 인하가 늦어지는 것이 아니라 인상이고, 약한 고용은 그 두려움을 덜어주는 재료로 읽힌 셈입니다. 단일 소스의 해석이라 확정 어조는 피하겠습니다.

둘째는 반도체와 엔비디아입니다. 반도체지수가 +2.4%로 이틀 연속 올랐습니다. 엔비디아가 이날 장중 사상 최고가를 기록했고, 유지되면 5월 14일 이후 첫 신고가 마감이라는 글(Bespoke)이 올라왔습니다. 종가 확인은 수집 파일에 없어 “그랬다는 보도” 수준으로 둡니다. 같은 날 AI 반도체 신생 상장사 세레브라스는 엔비디아 압박과 보호예수 해제로 주간 -20%, 상장 후 최저가를 기록했습니다(CNBC). AI 반도체 안에서도 승자와 패자가 갈리는 모습입니다.

주식이 오른 날 금리가 같이 오른 점은 제 눈에 걸립니다. 법무부가 파월 전 의장에 대한 형사 조사를 재개하지 않겠다고 밝힌 것(CNBC)은 연준 독립성 변수 하나를 덜어낸 소식이지만, 금리 방향을 설명하진 못합니다. 다음 항목에서 봅니다.

금리·달러·유가

  • 미 국채 10년물 5.28%, 2년물 4.83%, 스프레드 +0.45%p (미 재무부, 10/2 기준). 전일(10/1)의 5.24%·4.78% 대비 10년물 +4bp, 2년물 +5bp입니다. 전날 10bp 내렸던 2년물이 절반을 되돌렸습니다. 고용이 약했는데 금리가 오른 조합은 헤드라인만으로는 설명이 안 됩니다. 8월 근원 PCE가 3.0%였다는 기사(CNBC)와 소비자 낙관이 2014년 이후 최저라는 보도(CNBC)가 함께 있어, 물가 쪽 부담이 남아 있다는 정도로만 적어둡니다
  • 원/달러 1,342.51원(-1.33%) — 이틀간의 원화 약세를 하루에 되돌리고도 남았습니다. 하루 1% 넘는 원화 강세는 흔치 않은데, 수집 파일에 직접 재료는 없습니다
  • 달러/엔 157.83엔(-0.06%) — 158엔 문턱에서 제자리입니다
  • WTI 91.26달러(-1.73%). G7이 유럽·중동 전쟁으로 조여진 연료 공급에 대응해 경유 비축분을 방출하기로 했다는 보도(CNBC)가 있었습니다. 이란 전쟁 재격화가 시장의 어느 구석에 영향을 주는지 짚는 기사(CNBC)도 이어졌는데, 유가는 일단 90달러 초반으로 물러섰습니다

심리 지표 — VIX는 15대, 스프레드는 3.24%p

  • CNN 공포·탐욕 지수: 31.2 (공포), 전일 28.1에서 30선을 회복
  • VIX 15.31(-6.59%), 꼬리위험 지수(SKEW) 144.88(+1.48%)
  • 하이일드 스프레드(HY OAS) 3.24%p(+0.12%p), 투자등급 스프레드(IG OAS) 0.86%p(+0.02%p)
  • 하이일드 ETF(HYG) +0.01%, 투자등급 ETF(LQD) -0.2%, HYG/LQD 비율 0.7553

스프레드 쪽은 해석에 주의가 필요합니다. 하이일드 스프레드가 하루 0.12%p 벌어진 건 이번 확대 국면에서 가장 큰 폭인데, 같은 날 HYG는 보합이었습니다. 수집 파일에 스프레드 기준일이 없어 하루 전(HYG가 -0.4% 빠진 날) 값일 가능성을 열어둡니다. 어느 쪽이든 2.93%p에서 시작한 확대가 닷새째 이어졌다는 사실은 변하지 않습니다. VIX가 15대로 내려가고 SKEW가 오른 조합은, 당장의 변동성 걱정은 줄었지만 꼬리위험 헤지는 늘렸다는 뜻으로 읽힙니다.

다음 주 볼 것

  1. 10월 FOMC 인상 확률 — 약한 고용으로 25% 안팎까지 내려왔다는 분석(Marc to Market)이 맞다면, 다음 주 연준 인사 발언에서 이 숫자가 더 내려가는지가 관건입니다
  2. 하이일드 스프레드 3.24%p — 기준일 시차를 감안해도 닷새째입니다. 주식이 오르는 동안 크레딧이 계속 벌어지면 둘 중 하나는 틀린 셈입니다
  3. 엔비디아 신고가 유지와 반도체 되돌림 — 반도체지수가 이틀간 +4% 올랐습니다. 다음 주 초 되돌림이 얕은지가 AI 랠리 재개 여부를 가릅니다

이 글은 미 재무부·FRED·Yahoo Finance 공시 데이터와 CNBC 보도를 바탕으로 작성했으며, 특정 종목·상품의 매수·매도 추천이 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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