다우 +0.83%로 추적 구간 신고가인데 SKEW 154·하이일드 3.15%p가 처음으로 같은 방향을 가리켰다, 10년물은 5.24%로 되올랐고 공포·탐욕은 45로 반등 — 미국장 브리핑 (10/10)

간밤 미국장은 한 문장으로 정리됩니다. “주식은 하루 만에 되돌렸는데, 꼬리위험과 크레딧은 어제 제가 적은 그 조합을 그대로 보여줬다.”

S&P 500이 +0.59% 올라 7,811.54로 마감했습니다. 이틀 하락을 하루에 거의 되돌렸고 사상 최고가 7,818.93과의 거리는 7포인트 남짓입니다. 다우는 +0.83%로 51,654.95, 10/6 장의 51,521.28을 넘어 이번 추적 구간 최고를 다시 썼습니다. 반면 반도체는 -0.41%로 이틀째 밀려 12,572.42, 10월 들어 가장 낮은 자리입니다. 어제 “SKEW가 150을 넘고 하이일드가 3.1%p를 넘으면 꼬리위험과 크레딧이 처음으로 같은 방향을 가리키는 날”이라고 적었는데, 오늘 수집치가 정확히 그 조합입니다. SKEW 154.34, 하이일드 스프레드 3.15%p.

지수 스코어보드

지수	종가	등락
S&P 500	7,811.54	+0.59%
나스닥 종합	27,366.17	+0.64%
다우존스	51,654.95	+0.83%
필라델피아 반도체(SOX)	12,572.42	-0.41%
VIX	14.84	-3.70%

※ 등락률은 어제 브리핑(10/8 장) 종가 대비 재계산과 모두 일치해 그대로 옮겼습니다.

핵심 스토리 — 지수는 올랐는데 반도체만 못 따라왔다

첫째는 다우 주도의 반등입니다. 세 지수 중 다우가 +0.83%로 가장 많이 올랐고, 나스닥 +0.64%, S&P 500 +0.59% 순입니다. 어제 “다우만 살아남은 하루”였는데 오늘은 다우가 앞장서서 끌어올린 하루입니다. 그런데 반도체는 -0.41%로 따라오지 못했습니다. 어제 -3.39% 급락에서 반등이 없었다는 뜻이고, 제가 어제 1번으로 꼽은 “반도체가 되돌리는지”의 답은 “아직”입니다. CNBC는 마이크론과 엔비디아에서 대규모 거래 두 건이 있었다며 반도체주에 어떤 의미인지를 다뤘고, 버라이즌은 SpaceX의 미국 통신망 계획에 2002년 이후 최악의 하루를 보냈다고 전했습니다. 어제 통신 3사 급락이 하루짜리가 아니었던 겁니다. 제 눈에는 돈이 AI 반도체와 통신에서 빠져 다우 쪽 전통 업종으로 옮겨가는 교대가 이틀째 이어진 것으로 읽힙니다. 지수가 오르는 동안 반도체가 월중 최저를 찍은 건, 신고가를 다시 쓰는 다우와 함께 보면 시장 폭이 넓어졌다기보다 주도주가 바뀌는 중이라는 쪽에 가깝습니다.

둘째는 크레딧에서 나온 경고입니다. 하이일드 스프레드가 3.09%p에서 3.15%p로 0.06%p 더 벌어졌습니다. FRED 시차를 감안하면 이 숫자는 AI주가 급락한 10/8 장을 반영한 것으로 보이는데, 같은 날 CNBC 톱뉴스에 “정크본드가 노란불을 깜빡이고 있다”는 기사와 “미국인의 부채 문제가 대침체 이후 보지 못한 경고를 보낸다”는 기사가 나란히 올랐습니다. Wolf Street는 AI 부채가 쌓이는데도 채권시장은 여전히 수익률 추격에 바쁘고 그 담보는 높은 AI 주가라는 취지의 글을 올렸습니다. 한쪽에서는 크레딧이 노란불이라 하고 다른 쪽에서는 아직 패닉이 아니라고 하는데, 숫자로는 3.15%p입니다. 10/3 장의 3.24%p보다는 낮고 10/8 장의 3.03%p보다는 분명히 높습니다. 투자등급 스프레드는 0.82%p로 그대로였으니, 벌어진 건 하이일드 쪽뿐입니다. AI 매출 의심이 주식에서 하루 만에 지워졌어도 하이일드 채권에서는 아직 지워지지 않았다는 게 이날의 핵심입니다.

금리·달러·유가

• 미 국채 10년물 5.24%, 2년물 4.80%, 스프레드 +0.44%p (미 재무부, 10/9 기준). 10년물이 2bp, 2년물이 5bp 올라 커브는 0.47%p에서 0.44%p로 평탄해졌습니다. 어제 5.22%가 입찰 효과인지 물었는데 하루 만에 되올랐으니 “박스 하향 이탈”은 아직 확인되지 않았습니다. 2년물이 더 많이 오른 건 금리 인상 쪽 기대가 다시 붙었다는 뜻이고, 뉴욕 연은 설문에서 1년 기대 인플레이션이 2023년 5월 이후 최고로 올랐다는 보도(CNBC)와 맞물립니다. 트럼프 대통령이 연준 리사 쿡 이사를 조사할 위원회를 만들었고 베센트 재무장관이 주디 셸턴을 자문으로 영입했다는 보도(CNBC)도 같은 날 나왔습니다. 금리는 데이터로, 연준 독립성은 인사로 동시에 흔들리는 그림입니다
• 원/달러 1,340.02원(-0.22%), 달러/엔 158.25엔(+0.12%). 원화는 1,340원 선에 걸쳤고 엔화는 158엔 위로 더 약해졌습니다. 인도 중앙은행이 2023년 이후 처음으로 금리를 올렸다는 보도(CNBC)가 있었습니다. Marc to Market은 출장 휴재 후 10/10 주간 리뷰로 복귀 예정이라 이날 FX 해석은 없습니다
• WTI 91.66달러(+0.19%), 브렌트 104.43달러(+0.14%). 유가가 거의 움직이지 않은 게 오히려 눈에 띕니다. 허리케인 이사이아스가 멕시코만 원유 생산을 차질 빚게 하고 정유시설을 위협한다는 보도(CNBC)는 상승 재료인데, 트럼프 대통령이 푸틴과 러시아산 디젤을 미국과 세계 시장에 공급하는 합의를 맺었다는 보도(CNBC)는 하락 재료입니다. 미국·이란 갈등이 다시 가열되고 있다는 분석(CNBC)까지 겹쳐 재료가 상쇄된 하루로 읽힙니다

심리 지표 — 공포는 풀렸는데 보험은 더 샀다

• CNN 공포·탐욕 지수: 45.0 (공포), 전일 37.9에서 7.1포인트 상승
• VIX 14.84(-3.70%), 꼬리위험 지수(SKEW) 154.34(+3.45%)
• 하이일드 스프레드(HY OAS) 3.15%p(+0.06%p), 투자등급 스프레드(IG OAS) 0.82%p(변동 없음)
• 하이일드 ETF(HYG) +0.12%, 투자등급 ETF(LQD) -0.06%, HYG/LQD 비율 0.754

공포·탐욕 지수가 45.0으로 하루 7포인트 넘게 반등했고 VIX는 14.84로 15 아래로 내려왔습니다. 여기까지만 보면 어제의 공포는 하루짜리였습니다. 그런데 SKEW는 154.34로 이틀 연속 올라 150을 넘었습니다. VIX가 내리는데 SKEW가 오르는 괴리가 이틀째입니다. 매일의 흔들림에 대한 보험료는 싸졌는데 한 번의 큰 하락에 대한 보험료는 더 비싸졌다는 뜻이고, 하이일드 스프레드 3.15%p와 묶으면 어제 적은 “꼬리위험과 크레딧이 같은 방향”이 처음 나온 날입니다. 다만 HYG가 +0.12%로 올랐고 LQD가 -0.06%로 밀린 건 금리 상승의 흔적이지 크레딧 투매의 흔적은 아닙니다. 한 줄로 줄이면 지수와 심리는 되돌렸는데, 옵션과 하이일드는 되돌리지 않았습니다.

내일 볼 것

1. S&P 500이 7,818.93을 넘는지 — 신고가까지 7포인트입니다. 다우는 이미 추적 구간 최고를 넘었으니, S&P까지 넘으면 어제 하락은 AI 매출 헤드라인 하루로 정리됩니다. 반도체가 12,572에서 더 빠지는데 지수만 넘으면 주도주 교대가 확정에 가까워집니다
2. 10년물 5.24%와 2년물 4.80% — 2년물이 더 빨리 올랐습니다. 다음 주 CPI 전에 2년물이 4.8%를 지키면 시장은 인상 쪽으로 기울고 있다고 보겠습니다. 뉴욕 연은 기대 인플레이션 최고 보도와 겹치는 구간입니다
3. SKEW 154와 하이일드 3.15%p가 유지되는지 — 둘 다 어제 제가 제시한 기준선을 넘었습니다. 주식이 신고가를 다시 쓰는 동안 이 둘이 더 오르면 “주식은 오르는데 보험료와 크레딧 프리미엄은 같이 오르는” 구도이고, CNBC가 쓴 정크본드 노란불이 숫자로 확인되는 셈입니다. 반대로 둘 다 되돌리면 10/8 장 하루의 잔상으로 보겠습니다

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이 글은 미 재무부·FRED·Yahoo Finance 공시 데이터와 CNBC 보도를 바탕으로 작성했으며, 특정 종목·상품의 매수·매도 추천이 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.